2月份空調銷售數據在預期之內恢復增長，從內外銷量增幅上來看，內銷扭轉前一月的大幅下滑，出現了同比近20%的增長，其中一個最主要的原因在于去年2月是春節假期間半月銷售造成的較低基數，也完全符合我們的預期;但出口增長幅度大大超出了我們的預期，且從出口地區結構上來看，我們對之后3到4個月的出口銷量保持良好預期。

　　在經濟增長放緩、房地產調控力度加大以及政策退出的影響下，預計家用空調內銷市場2012年全年將出現較大幅度下滑;我們繼續維持對家用空調市場2012年全年的判斷，但不排除出口出現超預期表現情況。

　　而在市場總銷售規模不佳的預期之下，空調企業將更加注重產品結構的調整，提升高附加價值產品的占比，盈利能力有望得到進一步提升。

　　從投資品種上來看，我們繼續看好技術開發能力較強的龍頭企業，在空調市場總規模縮量的形勢下，龍頭企業市場占有率將進一步提升，盈利能力進一步增強，成為行業洗牌的最大受益者。我們建議繼續重點關注格力電器。

　　風險提示：原材料價格大幅波動，價格戰，房地產調控力度加大等。