格力空調9月變頻份額45.6% 霸主優勢盡顯。據產業在線數據顯示，11年9月，我國家用變頻空調內外銷總量258.6萬套，占空調總量的36.7%，環比(與8月份相比)增長8.40%，其中內銷235.1萬套，占內銷總量的48.6%，環比增長27.63%。格力9月單月變頻市場份額達45.64%。

　　我們的觀點:變頻空調市場份額向龍頭企業集中據產業在線數據，9月單月，格力變頻空調銷量118萬套，市占率達45.64%，位居行業第一，盡顯空調霸主的龍頭低位。兩大行業龍頭9月變頻份額超過75%。1-9月，格力變頻空調累計市場份額為34.01%。變頻空調銷量從08年初的不到10%，提升到目前40%以上，個別月份超過50%。我們認為隨著空調行業變頻化的趨勢，市場份額進一步向掌握變頻核心技術的龍頭企業集中。格力作為少數掌握變頻核心技術的企業之一，將收益于未來空調行業變頻化的升級趨勢。

　　行業需求重心下移行業龍頭整合能力可期我們認為空調行業未來的行業的最大增量來自于三四級城市及農村市場，格力以其渠道、品牌優勢，在農村市場占據40%以上的份額。我們認為公司將收益與未來農村空調市場的告訴增長。另外在家電下鄉政策退出之后，公司作為具有渠道和品牌優勢的空調龍頭，具有進一步整合農村市場中小品牌份額的能力。

　　三季度毛利率如期提升公司8月對產品出廠價做了調整，另外三季度銅價略有回落，使得公司第三季度毛利率環比提升5.7個百分點至20.46%。

　　若不考慮原材料價格保持穩定，考慮到公司在四季度空調淡季，高端產品銷售占比提升，公司三季度的盈利能力能夠持續，并且四季度毛利率仍有環比提升的空間。

　　增長明確，維持公司買入評級，目標價30.24元。根據我們的預測，公司11-13年的EPS分別為1.95、2.20、2.72元，維持公司買入評級，目標價30.24元。