2011年6月家電下鄉(xiāng)銷量570.8億元，銷售額150.5億元，同比分別下降4.4%與增長(zhǎng)11%。山東、河南等四省銷售額超10億元，占銷售總額的41.8%;冰箱、彩電與空調(diào)銷售額超20億元，占銷售總額的73.7%。1-6月家電下鄉(xiāng)銷量5093.8萬臺(tái)，銷售額1245.7億元，同比分別增長(zhǎng)56.7%與83.7%。

　　單月銷量同比下降，低于預(yù)期。我們前期認(rèn)為，受冰箱空調(diào)旺季拉動(dòng)，夏季下鄉(xiāng)銷售將繼續(xù)回暖。日日順出貨與零售增長(zhǎng)仍較正常，下降原因：1.下鄉(xiāng)產(chǎn)品比重下降速度超預(yù)期。大品牌三四級(jí)下鄉(xiāng)產(chǎn)品比重由近90%降至約70%，原因：家電下鄉(xiāng)嚴(yán)打，“一機(jī)多卡”及墊付補(bǔ)貼被禁止，嚴(yán)重影響補(bǔ)貼便利性與經(jīng)銷商積極性;大品牌力推非下鄉(xiāng)產(chǎn)品，出貨價(jià)更優(yōu)惠。2.暴雨導(dǎo)致淡季產(chǎn)品銷量下降，冰箱空調(diào)增長(zhǎng)未能覆蓋。南方地區(qū)暴雨對(duì)淡季產(chǎn)品影響明顯，雖冰箱銷量略增、空調(diào)爆發(fā)增長(zhǎng)，但難以覆蓋彩電洗衣機(jī)的下降。3.基數(shù)略有泡沫。假設(shè)去年同期小品牌有一半為“一機(jī)二卡”，那么去年銷售基數(shù)將縮水約10%，那么實(shí)際銷量應(yīng)增長(zhǎng)6%左右。

　　空調(diào)表現(xiàn)突出，維持[未來3年農(nóng)村空調(diào)保有量將達(dá)30臺(tái)/百戶]的觀點(diǎn)。6月前4周空調(diào)銷售顯著提升，比去年6月已有較高增長(zhǎng)。估計(jì)6月空調(diào)銷量與銷售額分別接近100萬臺(tái)與30億元，同比增長(zhǎng)超100%。去年底農(nóng)村冰洗保有量分別達(dá)45臺(tái)/百戶與57臺(tái)/百戶，考慮低端勞動(dòng)力收入迅速增長(zhǎng)，冰洗均有的家庭在未來3年內(nèi)購買空調(diào)是大概率事件;住房條件無約束，鋼混結(jié)構(gòu)已占37%。

　　市場(chǎng)洗牌深化，龍頭廠商市場(chǎng)份額提升。6月海爾與美的冰箱、創(chuàng)維海信與長(zhǎng)虹彩電、美的與海爾空調(diào)、美的洗衣機(jī)等市場(chǎng)份額環(huán)比提升。份額2%以下小品牌的下鄉(xiāng)占有率未明顯下降，但大品牌非下鄉(xiāng)產(chǎn)品大幅增長(zhǎng)，市場(chǎng)洗牌業(yè)已開始。

　　仍看好三四級(jí)及農(nóng)村市場(chǎng)，下鄉(xiāng)產(chǎn)品比重下降將持續(xù)。7月下鄉(xiāng)銷售將好轉(zhuǎn)，但同比增長(zhǎng)較難。試點(diǎn)地區(qū)延期可能性小。

　　繼續(xù)看好下鄉(xiāng)洗牌，堅(jiān)持看好空調(diào)，天氣、農(nóng)村消費(fèi)與房地產(chǎn)或帶來超預(yù)期。繼續(xù)推薦白電龍頭格力、美的和海爾。